迎驾贡酒洞藏势能释放 Q3净利增8.6%毛利率回升

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CFi.CN讯：迎驾贡酒2026年三季报显示，前三季度营收48.3亿元、同比 6.9%，归母净利润15.8亿元、同比 4.3%；单季度Q3营收14.1亿元、同比 4.3%，净利润4.1亿元、同比 8.6%。数据显示，中高档产品收入增长7.8%，洞6/洞9等核心单品在宴席场景竞争力增强；省内收入同比 7.6%，份额连续两年提升；Q3销售毛利率升至72.1%、同比 1.9个百分点，净利率达29.3%、同比提升1.2个百分点。

近期机构研报指出，公司自2024年四季度率先调整以来，凭借省内渠道库存良性、价盘稳定，已连续三个季度实现高质量增长。研报认为，洞藏系列品牌认知深化，正形成品牌拉力与渠道推力共振，驱动市场份额持续提升。研报指出，Q3销售费用率小幅上升属主动市场投入，反映公司在行业弱复苏阶段积极抢占动销窗口。

基本面来看，合同负债环比微增、经销商回款意愿良好，叠加2026—2028年盈利预测维持高位，当前估值仅17倍PE，修复空间清晰。

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